抵抗停滯性通貨膨脹的三種資產，這個資產有陷阱！－高超房產投資筆記

通貨膨脹

在這篇文章中，我將討論一般被認為可以抵禦通貨膨脹的三種資產 – 黃金、房地產、大宗商品，並討論未被重視的盲點，以更好地執行抗通膨的投資。

文章包含：

1. 全球即將進入長期停滯性通貨膨漲（滯漲）？

2. 1970s美國停滯通膨資產價格變化

3. 停滯性通膨時建議購入的資產與操作方法

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1. 全球即將進入長期停滯性通貨膨漲（滯漲）？

滯漲是指一個經濟體同時出現經濟增長緩慢或衰退、物價急劇上漲的情況。美國1969-1982經歷一場嚴重的滯漲，通貨膨脹率長期高於5%，其中還經歷了石油短缺的危機，聯邦儲備委員會主席Paul Volcker，是通過極端加息滯20%引起嚴重衰退，持續十餘年的滯漲才得以終結。

停滯性通膨是在經濟停滯或緩慢增長時期，物價水平卻大幅上漲，對生活水平造成負面影響。停滯性通膨所帶來的影響十分嚴重，包括企業利潤下降、消費者購買力下降、信心受損等等，進而減緩整個經濟的發展。當經濟發展停滯或趨緩時，企業的利潤下降，資金投入減少，就業機會變少，進而影響到消費者的購買力和信心。消費者可能會降低消費，減少投資，使得整個經濟發展速度進一步減緩，甚至停滯不前。

此外，停滯性通膨還會給政府帶來嚴重的財政困難和債務壓力。當物價上漲時，政府需要支付更高的物價水平，例如通貨膨脹所帶來的債務利息，因此政府需要花更多的資金來應對這些債務，增加了財政壓力。此外，政府需要提供更多的社會保障，例如失業救助、社會福利等，以緩解失業率上升所帶來的影響，進一步加劇了政府的財政困難。

總體來看，停滯性通膨會給國家、企業、民眾都帶來非常艱難的情況。

停滯性通膨0

紅線：real GDP　　藍線：CPI

在全球分工體系的高效運作下，1990年至2020年間，經濟能夠保持低通漲的環境。在這段期間，各國的經濟成長率略高於通漲率，或與通漲持平，這一趨勢在美國和台灣的經濟發展中也有體現。例如，美國經歷了所謂的金髮女孩經濟時期，台灣的經濟也一直保持著穩定的增長趨勢。然而，儘管經濟總體表現良好，仍有很多人在抱怨生活壓力增大、難以維持生計。儘管如此，數據顯示，相對於其他時期，我們生活在這個年代仍是相對幸福和富足的，因為過去的經濟增長帶來的福利還在持續。

這樣的好日子可能要沒了。

目前，全球正面臨著供應鏈中斷的挑戰，尤其是在美國領導下的西方國家，更是陷入了石油短缺的危機，這導致了通貨膨脹率居高不下的情況。即便央行進行加息，也似乎無法有效地壓制通膨，因為央行無法印製商品或石油，這是一個非常現實的問題。

據一些經濟學家指出，目前的狀況與1970年代的長期滯漲時期有些相似，人們對於未來的經濟發展充滿著不確定性和擔憂。此外，通貨膨脹的情況也在不斷地影響到人們的生活，尤其是物價的不斷攀升，讓許多人感到壓力和困惑。

2022-2023年間世界是高通漲低成長的格局，雖說沒有人可以預測未來，但我認為世界是很有可能陷入長期滯脹的。因此，我對未來世界的變化抱持謹慎的態度，盡量逼自己思考，做足準備，畢竟要面對的是生平首見的怪事，過去30年的經驗與技能，或許已不適用我們即將面對的世界。

1970s美國停滯通膨資產價格變化

1969-1982年停滯性通漲的資產價格變化，可作為目前投資選擇的重要參考。

通貨膨漲(cpi ) +159%

S&P500，含股利 +169%

美國長期債券 +162%

美國房地產 +162%

黃金 +1013%

1970s停滯性通貨膨脹時，股票、債券、房地產的價值與通貨膨漲持平，黃金在此段時間的漲幅遠超通膨，數據於停滯性通膨開始的1969起持有黃金，不僅可以抵抗通漲，還有明顯的利潤。媒體也是這樣教我們的，黃金抗通漲嘛。

但是，美國於1934-1971年間嚴格管控黃金的流通，美國國民眾持有黃金是犯法的，美國政府為了維持金本位制度，而將黃金價格刻意壓低在35美元，不是自由市場交易下的價格。1969年一般民眾尚無法擁有黃金，而1971年開始開放美國國民持有，因此剛好在這個時間，黃金能被市場定價，黃金迅速恢復到應有的價值，黃金的大漲，不能完全歸功於通膨，因此，黃金抗通漲的能力要打非常大的折扣。

停滯性通膨1